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方正任泽平：世界经济复苏中国新周期19大传递新时代信号
第三是十九大以后传递出来的新时代的政策信号。十九大报告中提出“新时代”，我们判断经济“新周期”。我的理解是，新的政策周期之后，政策执行力度跟以前完全不一样，从过去的一度“政令不出中南海”到“政令畅通”，新政策周期会完全不一样，人事组织调整和干部队伍建设带来执行力的大幅提升，所谓组织行为学的先人后事。这一次供给侧改革带来了深刻的变化，现在，我们绿化做得很好并开始见效，环保主要在于坚持，长期坚持才能移风易俗。
所以从对未来宏观经济形势的判断，关键是两大变化，世界经济的复苏是可以持续的，中国的产能去化是比较充分的，过去6年市场自发出清，叠加久久为功的供给侧改革。因此总的判断是，我们正站在新周期的起点上。
海通证券：新时代企业盈利向上市场中枢抬升
从整体看，在宏观经济稳中向好的背景下，A股上市公司盈利数据稳步向上，成为推动2016年1月底以来市场中枢稳步抬升的核心变量。我们判断，以5-10年的中期视角看企业盈利，2010-11年开始的下行周期在2016年中已经结束，过去1年逐步走出了圆弧底，未来几年是整体向上的周期。伴随着对宏观经济平稳、微观盈利向上这一趋势的逐步确认，市场投资价值的基础更为坚实。特别是，十九大报告提出“中国特色社会主义进入新时代”，满足人民美好生活需要的行业必然成为新时代的主导产业，如先进制造、品牌消费、现代服务等。
安信证券：周期盈利高位向好金融持续修复
从已经披露预告的情况来看，周期盈利高位向好，金融持续修复，建议关注造纸、钢铁、化工、交运、银行。从已披露的情况来看，中上游资源品业绩向好，钢铁、化工盈利增长持续，周期股业绩维持较高水平。中游制造业造纸行业增长较大；下游行业中交通运输行业业绩亮眼。TMT行业中，计算机应用方面表现较好；传媒行业小幅增长。金融行业盈利持续修复，银行是主要增长来源。
中金：上市公司盈利稳中向好看好先进制造和大消费
结合当前上市公司的业绩趋势，以及宏观层面上未来中国将延续2016年已经开始、2017年更加明显的复苏势头，城镇化深化、新老经济结构转换延续，产业整合、产业升级、消费升级等产业趋势更加明显，同时经济与金融国际化继续前行。未来我们相对看好：1）反应中国产业升级和消费规模扩大与升级趋势的科技与先进制造（科技硬件与电子元器件、家电、军工、部分整车、汽车零部件与汽车经销商）、大消费行业（医药、食品饮料、餐饮旅游、互联网与传媒、快递、轻工、其他部分可选与必选消费）、环保与新能源，以及：2）反映复苏延续、估值相对不高部分周期性板块，如金融板块，特别是保险、券商与稳健的中型银行。
广发证券十九大报告解读：新时代的五大结构性亮点
“十九大”报告的五大结构性亮点解读“十九大”报告明确了两个重要判断：1）历史方位确立：“中国特色社会主义进入了新时代”；2）社会主要矛盾转变为“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。“盛会”报告的五大结构性亮点解读：制造强国、乡村振兴、美丽中国、“一带一路”、国企改革。“新时代”需要持续重点关注的主题投资机会：战略新兴产业：“十三五”时期战略新兴产业重点发展领域边际扩围，重点包括数字创意产业、基因测序、柔性显示（OLED）、人工智能、物联网、5G、空天海洋等新动能。军工强国：军民融合是军工行业改革的重点落地方向，是国防和军队现代化的必经之路。土地流转：延包有利于土地流转交易，全产业链释放红利，提升农业长期竞争力。绿色金融及环保：环保趋严背景下，绿色金融助力环保产业发展。伴随市场对未来环保投资增长预期提升，重点关注工业环保和生态PPP两大领域。“一带一路”：未来“一带一路”国际合作更具广度和深度，重点关注跨境电商、特许经营、PPP等新型合作模式。国企改革：“做强做优做大”是国企改革的根本思路，主要手段仍然是重组和混改。
中泰证券：没有新周期只有新常态
十九大报告指出，供给侧改革将深入推进，力度不减。今年经济总体增速最大的特征就是“平”，政府通过宏观调控措施，多措并举，不搞强刺激。关于经济增长，没有新周期，只有新常态。但总需求调控与供给侧改革需要共同推进，供给侧改革的政策其实使得供给曲线左移，是在做减法，所以必须要配合拉动总需求的政策，这样才能防止经济增速回落。去年和今年上半年是供给侧改革的开拓期，也是力度最大的时期，但我们经济的总体增速不降反升。最大的原因就是我们2015年下半年到2016年上半年推进了大规模的财政刺激政策，具有2倍杠杆撬动作用的专项建设基金投放了1.8万亿；城投债净融资额增长105%；政策性金融债净融资额增长27%。未来根据发达国家的发展经验，国家“十四五”规划，即2020年之后，GDP增速目标可能下一个台阶。
招商：新时代A股三大方向创新中国美好生活美丽中国
新时代下A股投资方向的重大变化：1、创新中国将十三五规划八大新兴领域作为主攻方向，重视新兴产业各细分领域的龙头，与QFII共舞。2、美好生活：消费升级仍然作为重要配置方向，更加重视玩好、乐好、用好。重视影视、游戏、出版等符合数字经济发展的传a股新兴产业行业龙头媒领域在付费大时代逆袭的机会；重视等在未来三年可能会实现产业化的消费升级领域；重视新消费业态、新消费模式带来的机会。3、美丽中国：重视生态环境建设的“运动式”发展带来的爆发机会。
华泰证券：未来中国的发展重点在消费升级和新兴产业
关于十九大提出的两个阶段论，我们有三个观点：第一，社会主义现代化的实现时间提前了15年；第二，十九大第一次给出了社会主义现代化的清晰定义；第三，社会主义现代化强国，更强调了“美丽”。国际比较视角看，我们认为，目前我国已经进入了中等偏上收入国家的行列，也就是进入了突破中等收入陷阱的决胜阶段。从人口结构、产能拐点以及生态环保三个角度，辅助分析，我们较像30年前的发达国家，以美国为例可以参考分析我国未来30年的发展，我们认为，消费升级和新兴产业是重要的投资方向。
平安证券：寻找“新时代”新兴产业投资良机
在不考虑未来爆发式增长的保守估计下，新兴产业现在较高的估值对行业未来的盈利增速提出了较高的要求。短期来看，外延幵购定增趋严对新兴行业盈利增速的拖累可能已经接近尾声，三季度新兴行业的盈利增速有望触底回升。而长期来看，部分新兴行业的估值可能有所偏高，投资者可以通过聚焦“真成长”、投资行业龙头以及静待产业进一步成熟的方式来降低风险。推荐投资者关注PEG合理、布局优势明显、具有较强技术壁垒的新兴产业公司。 |
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