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券商股的上涨逻辑，从来是基于股市转暖所带来的基本面改善预期。然而，将陆续进入投资者视线的2018年券商年报业绩，却很可能令投资者们不得不先冷静一下。
比如，第一创业证券日前发布的业绩快报表明，其过往一年归母净利润下跌逾七成并创近十年新低。而这样的表现，势必也让去年7月才履新的女掌门人王芳倍感压力。
自2016年5月上市之后，第一创业很快创下了1000亿元市值的辉煌。但截至今年3月15日，即便较52周低点已上涨87.6%，但总市值亦不过266亿元。
利润下滑八成
第一创业披露的2018年度业绩快报显示，公司实现营业收入17.7亿元，较上年同期下降9.4%；实现营业利润0.88万元，较上年同期下降%；实现利润总额1.04亿元，较上年同期下降80.5%；实现归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，较上年同期下降%；加权平均净资产收益率为1.41%，同比下降3.44个百分点。
业绩快报发布当日，第一创业股价应声下跌2.95%。
对于业绩下滑，来自该公司的解释不难猜想：主要受证券市场波动影响，部分金融资产计提减值准备增加，投资银行业务收入、新三板业务收入较上年同期有较大幅度下降。
值得一提的是，第一创业全资子公司第一创业证券承销保荐有限责任公司2018年的营业收入为1.51亿元，净利润亏损万元。
纵观第一创业历年业绩，自2016年上市以来，该公司营收与利润便一直处在下行通道，2016年和2017年的营业收入分别下滑%和3.75%，营业利润则分别下滑%和%。
而2018年业绩大幅滑坡其实早有端倪。去年三季报显示，该公司前三季度实现营业收入亿元，同比下降8.02%；实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比下跌%。
《投资时报》研究员发现，受下属子公司融资租赁业务影响，截至2018年第三季度末，该公司的短期借款同比上年度末增长241.54%，该项目余额达2.52亿元，由此也在第三季度为该公司带来了0.16亿元的净利息支出。
同时，第一创业前三季经纪业务手续费收入为1.87亿元，同比下降13.8%；投资银行手续费净收入为1.54亿元，同比下降37.41%，主要系本期承销保荐业务收入下降所致。
此外，三季度末该公司资产减值损失计提高达0.85亿元，暴增19.38倍。
更糟糕的是，该公司总资产和所有者权益也出现下跌。2018年三季度，第一创业总资产为330.49亿元，较上年末减少0.21%；归属于上市公司股东净资产也减少0.15%至88.44亿元。
好在到了年末，该公司总资产达到335.79亿元，较年初增加1.39%；但归属于上市公司股东的所有者权益依旧没有逃过悲情命运，较年初减少0.62%至88.02万元；归属于上市公司股东每股净资产为2.51元，较年初下降0.79%。
《投资时报》研究员注意到，第一创业前十大股东中有四位股权处于质押状态。其中华熙昕宇投资有限公司质押了3.56亿股，占其持股数的65.93%；能兴控股集团有限公司、广州市黄埔龙之泉实业有限公司以及深圳市鑫隆生投资有限公司均将其股权百分百质押，分别质押了2.8亿股、0.44亿股和0.21亿股。华熙投资和能兴控股分别为该公司的第一和第三大股东。
管理层大换血
2015年申请IPO时，第一创业证券曾提到，公司的优势之一是“拥有稳定的核心管理团队”，因为总裁钱龙海与董事长刘学民、监事会主席周兰在公司的服务年限均超过15年。
但如今，公司灵魂人物钱龙海不再担任公司董事、总裁，由公司原常务副总裁王芳接任，周兰也退出了监事会。
据了解，钱龙海是第一创业的老将。从加入第一创业证券的前身佛山证券算起，钱氏在第一创业证券任职时间长达21年，担任总裁亦长达16年之久。据悉，其现任该公司监事会主席、党委书记，兼任第一创业投资管理有限公司董事、深圳第一创业创新资本管理有限公司董事、银华基金管理股份有限公司董事。
新总裁王芳则是业内罕见的女总裁，也是证券行业和第一创业证券的老将。资料显示，王芳2000年6月至2004年9月任大鹏证券有限责任公司法律支持部经理；2004年10月加入第一创业证券，历任公司首席律师、法律合规部总经理、合规总监、副总裁、常务副总裁。现任该公司第三届董事会董事、总裁。
2018年6月30日，第一创业发布高管变动公告。萧进华不再担任公司董事、副总裁、董事会秘书，臧晓松、谢德春不再担任公司非独立董事，吕随启、付磊不再担任公司独立董事；郭珈均不再担任公司监事。新聘请王芳、张轶伟、杨维彬、林伟为公司非独立董事；新聘任罗飞、彭沛然、梁琪为公司独立董事；新聘任钱海龙、王佳为公司监事。
第一创业方面表示，公司董事、监事的此次变动是因为公司第二届董事会、监事会届满换届。原管理层中，公司监事会主席周兰任期届满，且达到法定退休年龄退休；原董事会秘书萧进华任期届满，由财务总监马东军兼任董事会秘书。
上述公告还显示，董事会同意选举刘学民为公司第三届董事会董事长，聘任王芳为公司总裁；此外，聘任奚胜田、刘红霞、邱巍为公司副总裁；马东军为公司董事会秘书、财务总监，杨健为公司首席风险官，杨丽璇为稽核部负责人，彭文熙为公司证券事务代表。
依据公告显示，此次人事变动情况共涉及该公司三分之一以上董事、独立董事、股东代表监事，某种意义上也是对高管层完成了一次大洗牌。
（文章来源：大众证券报） |
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