在适当延长003010过渡期的背景下，证监会对市场规则进行了修改和细化。 10月23日，证监会拟修订《资管新规》103010(以下简称《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》)。 据证监会相关负责人介绍，《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》的调整，一是及时完善私募资产管理业务个别“风险点”的监管要求。结合新的风险应对经验，进一步“夯实”风险防范的制度体系。二是及时疏通影响私募资产管理业务发展的个别“堵点”。适度优化部分法规，进一步开放业务空间，为深化直接融资创造更加友好的制度环境。三是落实新《资管细则》要求，做好规则衔接；进一步落实简政放权要求，精简相关备案申报事项。 “主要是‘查漏补缺’，做必要的小调整，保持规则和行业预期的稳定，同时及时解决行业发展和风险防控中需要解决的问题”。证监会相关负责人表示。 具体来看，修订后的《资管细则》首次提高了私募管理计划债务杠杆(总资产/净资产)的比例限制，加强了逆回购的风险管理。要求资产管理计划设定合理的负债率上限，并保持足够的现金或其他高流动性金融资产以偿还到期债务。 明确资产管理计划单个资产投资比例超过其净资产50%的，资产管理计划的债务杠杆率不得超过120%。要求集合资产管理计划合理分散逆回购交易的到期日、交易对手和回购证券的集中度，按照穿透原则加强对交易对手的管理。 结合私募投资基金的投资运作特点，修订后的《证券法》免除了“同一证券期货经营机构管理的所有集合资产管理计划对同一资产的投资不得超过25%”的限制。在有效控制风险的前提下，规定允许组合投资的封闭式集合资产管理计划投资人分期支付委托资金，在封闭期内按照合同约定开放参与，逐步扩大管理资产规模，满足私募基金等分阶段、分步骤投资的需要。 对于业内俗称的“一层嵌套”的要求，修订后的《资管细则》也明确表示，应当遵守资产管理计划。此外，结合私募股权投资基金投资运作的实际需求，明确其接受其他资产管理产品委托，以组合方式投资的，可以通过特殊目的载体间接投资未上市企业股权。 除了以上新增明确的内容，介绍修改后的《资管细则》还放宽了部分规则。 “《资管细则》出台两年多以来，经济形势、市场环境等都发生了很大的变化。要适应现实需要，回应行业合理诉求，适当优化个别规定，充分发挥资产管理业务功能，深化直接融资，服务实体经济”。证监会相关负责人表示。 首先，放宽了一些投资运作的限制性指标，赋予了产品投资运作更大的灵活性。取消管理人自有资金参与单一集合资产管理计划不得超过计划总份额20%的要求，进一步满足管理人跟随投资的实际需求，扩大资产管理产品特别是私募基金的资金来源。此外，提高了混合产品的定义标准。 此外，还适当放宽了期货经营机构私募资产管理产品投资非标资产的限制。在分类评估的最后两个阶段，允许A类和A类期货公司及其子公司设立资产管理产品投资非标资产，并选择头部期货公司进行试点，以确保资产管理产品的安全性 |
