杠杆本身是物理学中的一个概念，意思是利用杠杆，一个比较小的力就可以产生比较大的效果。与普通证券投资相比，融资融券最显著的特点是通过保证金支持为投资者提供了“以小博大”的机会，可以说起到了财务杠杆的作用。 众所周知，融资意味着借钱购买证券。证券公司借钱给客户买证券，到期后客户还本付息。客户通过融资性证券公司买入证券，也就是俗称的“卖空”。证券借贷是卖出证券，然后归还证券。证券公司将证券借给客户出售。客户返还相同种类和数量的证券，到期支付相应利息。客户向证券公司出售证券也可以称为“卖空”。 其实“融资”和“融券”只是投资交易的一种方式，关键是如何选择正确的方向。方向错了，亏损翻倍，方向对了，收益翻倍。换句话说，融资融券是放大投资得失的一种交易方式。 以融资为例，假设交易过程中不考虑佣金、利息等费用，担保率为50%。 融资时，得失放大；假设某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入股票A，融资保证金比例假设为50%，则该投资者理论上可以融资买入市值为200元(100元保证金/50%)的股票A。 如果股票A买入后，市值上涨10%，达到220元，此时，其投资回报率为20%；相反，如果买入股票A后市值下跌10%，那么亏损20%。公式是： 融资买入股票损益=融资买入股票涨跌比/融资融券比。 投资者融资买股票后一定要注意两点：一是投资回报率是否变化；二是维修保障比例是否变化。保证金比例越低，盈亏放大越大，基本成反比。但当融资买入股票下跌到一定程度，维持担保比例下降到130%时，投资者需要继续追加保证金。 可见，融资融券作为一种具有显著杠杆特征的交易方式，在放大投资收益的同时，也放大了投资亏损的风险。这就是杠杆投资原理下新的风险和收益概率。这种交易方式给投资判断更高的权重，给投资智慧更高的“溢价”。如果判断正确，投资者将获得比普通交易更多的收益，但一旦判断出错，投资者付出的代价将是普通交易的数倍，“愚蠢”的代价将远高于常规的无杠杆交易。 |
