1月24日，深交所披露了2020年深市并购重组市场情况。数据显示，去年深圳完成收购665起，同比增长10%，交易金额3011亿元，同比增长5%。与往年相比，借壳上市数量大幅下降，重组上市交易仅执行5单。根据证监会公布的数据，2020年仅有6家公司完成借壳上市，这也意味着去年上交所仅有1家借壳上市公司。 2020年借壳上市公司只有6家，相比2020年396家IPO公司无疑降到了冰点，而且只是IPO公司数量的零头。事实上，借壳上市一度是a股市场的热点。借壳上市高峰出现在2015年，当时借壳上市公司数量达到34家，而当年IPO公司数量为220家，占比15.45%。即使是近年来借壳上市公司数量最少的2019年，也有9家借壳上市公司。2020年有6家公司完成借壳上市，较上年减少33.33%。与2020年IPO公司数量相比，几乎可以忽略不计。 这种情况可以说是注册制改革的必然结果。本来借壳上市的门槛就不低。根据2013年11月30日证监会发布的《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》，企业借壳上市的条件与IPO标准相同，当时不允许在创业板借壳上市。既然借壳上市条件和IPO标准一样，作为企业，当然更愿意选择IPO上市。
那么，为什么企业愿意选择借壳上市呢？原因在于IPO上市，企业排队时间过长。几百家IPO公司排队，仅排队时间就要两年以上。正因为如此，一些企业想尽快上市，不得不选择借壳上市。如果不能排队，或者排队时间短，谁愿意找一个沉重的“壳”背在身上上市？ 注册制改革为企业提供了这样一个便利的选择。科技创新板于2019年7月正式启动。注册制改革在科技创新板拉开序幕。注册制改革不仅加快了企业IPO的审核节奏，从而大大缩短了企业IPO的排队时间，而且增加了IPO公司的包容性，放宽甚至降低了企业IPO的门槛。比如亏损企业，如果符合相关条件，也可以IPO上市。可以说，注册制下IPO的门槛甚至低于借壳上市。在这种情况下，如果企业可以IPO上市，自然不会选择借壳上市。 尤其是2020年8月，注册制改革试点推向创业板。因此，上海和深圳股市分别有注册制改革的试点部分。这极大地满足了企业IPO的需求。无论是上海IPO还是深圳IPO，都有注册IPO的方式。所以更多的企业把上市的方式放在IPO渠道，借壳上市几乎不会被一些优秀的企业考虑。2020年，共有396家IPO公司在a股市场上市，比2019年的203家增长95.07%。IPO公司的增加非常显著。 事实上，正是因为更多的公司专注于IPO渠道，曾经的市场热点借壳上市逐渐被市场冷却。市场对借壳上市股票的炒作也失去了热情。一方面，借壳上市公司质量不高。毕竟好公司可以选择IPO渠道，没必要给自己找“壳”。包括一些从海外回来的公司，可以自己上市，不需要再借钱了。正是因为借壳上市公司质量不高，所以市场失去了炒作的激情。 另一方面，近年来市场炒作的重点仍然是一些优质的白马股、蓝筹股和行业龙头股，这些股票的股价在机构的护盘下大幅上涨。对于其他非控股股票，市场炒作通常是昙花一现。部分表现不佳的股票呈现单边下跌趋势。壳资源股明显被机构投资者抛弃。正是因为市场对借壳上市概念已经失去了炒作的热情，作为券商，已经没有必要再把借壳上市业务作为主流业务。与其分心于借壳上市，不如专心于IPO保荐。 当然，借壳上市公司数量的大幅减少也提醒投资者要坚持理性投资，远离垃圾股。毕竟，在借壳上市正在成为鸡肋的时候，垃圾公司的“壳资源”价值也在急剧下降。弄不好这些公司的“壳资源”价值还没有体现出来，他们就率先打破了“1元面值”退市的道路。 |
