抱团炒股分工,机构抱团股有哪些

　　近一两个月来，市民们见识到了新能源的“凶猛”。 　　

　　这一波新能源的上涨，也让很多管理基金只有两三年的历史，但专注新能源的基金经理名声在外。 　　

　　但作为保守者，该说明仍建议，新锐基金经理是上涨行情中“最犀利的一个”，在核心卫星组合中担任“卫星”位置非常合适。但是，如果你想适度重仓或者刚开始尝试新能源主题基金的投资，只选择这些高仓位的基金经理可能并不是最好的选择。 　　

　　我个人建议，新能源资金的分配，除了那些“犀利毛”之外，还应该以为榜样，因为杨写了三四千字的去年季报的总结。 　　

杨锐文，2010 年加盟景顺长城基金，初期担任研究员，覆盖过电力设备新能源、公用事业、环保等行业，2014 年 10 月开始担任基金经理，迄今也有快 7 年的基金管理历史，又经历过 2015 年的 「股灾」 和一直持续到 2018 年的创业板腰斩行情，绝对也算是穿越过牛熊的 「老将」 了。

许多基民知道杨锐文，是始于去年三季度的 「史上最走心基金季报」，在其中的「报告期内基金投资策略和运作分析」 部分杨锐文写了足足 4385 字，相比其他基金经理往往数百字语焉不详，这样的认真和坦诚，弥足珍贵。

也正因此，此后杨锐文每次季报的这部分小结，都成为了媒体热议的话题。

在刚刚发布完的 2021 年二季报中，杨锐文写了 6300 字，内容更为详细。

不过，虽然杨锐文作为 「作文高手」 广为人知，但似乎大多数基民在这波新能源浪潮中，并未意识到其实杨锐文是一位从入行开始就在新能源领域深耕多年的「隐藏高手」。

其实，杨锐文进入景顺长城之后，就以研究员的身份覆盖过电力设备、新能源等行业，而在开始担任基金经理一年半后，就发行了景顺长城环保优势这只基金――熟悉新能源主题基金发展历程的老基民都知道，当年的环保主题，其实就是如今 「碳中和」、「新能源」 主题基金的雏形。

而到了 2021 年 2 月，杨锐文更是专门发行了景顺长城新能源产业股票基金，成立至 8 月底实现了 57.04% 的收益（同期业绩比较基准涨幅 26.81%），可算是相当踩准节拍。

不抱团的成长股玩家

作为新能源领域的老将，杨锐文最难能可贵的，是其对于早中期成长股孜孜不倦的追求，而由此带来的异质性，恰恰是当下新能源主题基金所亟需的。

「在贫瘠的盐碱地中耕耘」，这是杨锐文对自身投资风格的一个归纳，在一次接受采访时，他这样说过：

「市场大部分人都讲求资金使用效率，希望在股价大涨之时介入。然而，股价大涨时间通常是短暂的，很难有充分研究的时间。早中期的伴随与陪伴就有助于我们在这个领域形成竞争优势，在贫瘠的盐碱地中耕耘，过程可能是痛苦的，但是，伴随企业到繁花似锦的那一天又是多么美好。」

在杨锐文看来，

我们没办法判断处在什么阶段，相对早一点介入，经过一段时间的观察之后，你就知道他的顶在哪里了，早一点比晚一点好。而且，我们还有一个观点是，在早期去伴随一些企业成长，你对公司的认知、对资源网络的建立更有利。就好像你在一个有钱人发迹之前认识他，和发迹之后认识他，完全是两码事。

正是因为这样偏好早中期成长股的投资风格，所以对比杨锐文的景顺长城新能源基金与其他新能源基金的持仓，就会发现许多并不常见的个股。

笔者汇总了 2021 年中报股票型、偏股型、股债平衡型和灵活配置型基金的所有持股超过净值 1% 的纪录，共汇聚 2698 只基金的 62220 条持股纪录，并计算这些持股纪录中每只个股被多少只基金持有。

下表是杨锐文景顺长城新能源股票基金十大权重股的被持有频数，可以看到除了净值排名第 8 位的宁德时代算是大白马被过千只基金持有之外，大多数个股都比较冷门，持有的基金数量往往只有一百出头，类似特锐德甚至仅被 16 家基金持有 (其中 7 只基金是杨锐文管理的基金，可见有多冷门)。

毕竟估值不低了，既想跟上风口，又想避开人多的地方是不少基民现在的心态。

从这个角度，杨锐文的这只基金持仓，显然看着就比较让人放心。

一方面，杨锐文的持股一贯分散，上表中景顺长城新能源股票基金的第一权重股也才 5.75% 的权重，同时下表杨锐文管理的景顺长城环保优势基金过去五个季度的重仓股可以看到，大多数时候的第一权重股都控制在 6% 以下，属于相对分散的风格。

另一方面，景顺长城新能源的持股大多小众，所以不会担心持股太拥挤后一旦有机构抛售造成的 「踩踏」，反而是有机会迎来投资价值被广泛认识后的蜂拥买盘。

「爱」新能源车 「不爱」 光伏

杨锐文的 「出圈」，自然是因为季度报告中的总结写的又长又精彩。

是的，看过杨锐文这一篇篇总结的基民，相信都能感受到他用 「灵魂」 写作的「实诚」。相比许多基金经理的模棱两可，杨锐文的看好与看空，会非常直接。

比如作为一名新能源基金的基金经理，杨锐文「爱」新能源车 「不爱」 光伏就是非常直观的态度。

杨锐文对新能源车的爱，比许多基金经理更为深远，他爱的不仅是新能源，更是电动智能车的入口价值：

之前季报提到，我们投资电动智能汽车更重要的原因是：这是一场产业革命。与此同时，我们也看好它会成为新一代的入口级产品。成为入口级产品，前提必须是高频使用的产品。电视之所以不能成为家庭娱乐的入口级产品，核心是因为开机率是持续下降的，它无法承载入口的功能。智能手机之所以成为最重要的入口级产品，核心在于通信功能是日常最高频使用的功能，这让它天然具备个人智能终端的入口。然而，我们生活中真正高频使用的产品是很少的。我们每天都需要出行，都需要从 A 点到 B 点，那么，汽车是能满足高频使用场景的产品。因此，电动智能车是有机会成为继手机之后的新一代入口级产品。一旦成为入口级产品，汽车可能不只是定位为从 A 点到 B 点的出行工具，可能还会是办公中心、个人娱乐中心。汽车内部的封闭式空间更是有望成为沉浸式场景体验空间。自动驾驶又将释放个人的闲余时间，这对社会的生产效率也会是极大的促进。

至于光伏，杨锐文在接受采访时，很直观的表示过谨慎，在他看来，光伏板块前期受碳中和及供需错配影响，股价表现较好；但光伏是周期成长行业，扩产周期从 3 月 - 1 年不等，行业在供需紧张、供需过剩中来回摆动，很多投资者只关注到成长没看到周期。

此外，光伏是 To B 端，需求难以度量，尽管光伏的量在未来 30 年会呈现 60-70 倍的增长，但复合增长并不大；再有就是光伏的行业进入壁垒小。

对于新能源车对于光伏，无论你是否同意杨锐文的逻辑，但至少杨锐文在季报和采访中明明白白的说出了自己的好恶，这对于持有人了解其投资风格，了解其 「有所为有所不为」，是大有好处――杨锐文的基金从这点意义而言，是「透明度很高」 的基金。

杨锐文告诉你该怎样买杨锐文

杨锐文的 「实诚」，不仅仅体现在其对于行业的分析，更在于他在接受采访的和撰写季度报告的字里行间，还会给基民提供许多有价值的 「彩蛋」。

比如在何时应该买杨锐文的基金问题上，杨锐文在一次采访中提到过这样一个规律：

历史上看，过去几年，我一般开年都比较差，后面往往越来越好。

下图是杨锐文全市场风格的景顺长城优选混合基金过去 3 年里的 3 个月表现排名走势图，可以看到杨锐文的风格，的确是排名在两个极端频繁震荡的风格，短期表现不好的确是不错的买点，而且从历史上几次低点出现的时间段来看，还真是杨锐文所说的 「开年都比较差」。

一个基金经理不仅帮你管钱，还告诉你该何时买，绝对是劳心劳力的代表。

事实上，杨锐文对基民的 「体贴」 和「实诚」，还不仅于此。

目前，杨锐文一共有管理 8 只基金，生怕基民搞不清楚应该选哪一个，所以他屡屡在季报小结中做总结。

比如在 2020 年 3 季度，杨锐文如是说：

而到了 2021 年中报，杨锐文再次更新指引：

下表就是笔者根据这两次指引合并整理的指引，诸位对杨锐文有兴趣的，不妨按图索骥。